2025 年 11 月 DeFi 行业爆发信任危机，多起暴雷事件暴露系统性问题，而行业依赖的回购、Uniswap 费用开关等资本操作收效甚微。核心症结在于行业面临的是价值创造危机而非估值危机，回购等仅重分配存量价值，属零和博弈，反而可能加剧矛盾。破局需转向增量创造，以透明度为竞争力，建立权责对等的治理机制，将资源投入安全、产品创新与用户价值创造，这才是 DeFi 可持续发展的唯一路径。
