火币成长学院| 隐私币赛道深度研报：从匿名需求到零知识证明时代的价值重估

本报告以 Zcash（ZEC）暴涨为切入口，系统梳理了隐私币赛道的技术演进、估值重定价与中长期投资逻辑。隐私并非一时题材，而是在监管科技、CBDC、链上监控与数据滥用背景下逐渐走向“金融基础设施”的刚需：企业需要保护商业机密，个人需要防止资产与行为被全面画像，国家围绕数据主权展开博弈。ZEC 的暴涨行情，来自减半后供给收缩、长期低估、Halo 2 / NU5 等升级以及“合规隐私”叙事共振，但价格放大也伴随高波动与政策敏感。未来格局大概率从“隐私币”走向“隐私基础设施”，隐私能力将下沉至 L2、DeFi 与 TradFi。隐私资产更适合作为组合中的功能性分仓，用来对冲透明公链与 CBDC 风险、分享零知识基础设施普及的长期 Beta，而非孤注一掷的单一重仓标的。