戴伟解读Perp DEX格局：Hyperliquid、Aster崛起及idYdX、GMX竞争失利启示
本研究系统Perp DEX梳理从萌芽、爆发到分化的完整演进脉络，并深入剖析其在不同阶段的代表性项目，呈现这一核心赛道如何在熊牛交替与技术更迭中不断自我重塑。
这篇东西主要聊了去中心化永续合约交易所的竞争格局，核心就两点：一是新兴的Hyperliquid靠着自建高性能链和透明市场设计逆袭了，现在占了市场七成多份额，它那个保护做市商的减速带机制和HLP资金池玩法挺有特色；二是老牌项目dYdX和GMX为啥掉队了——dYdX问题出在靠代币补贴刷量导致用户流失，GMX则是产品迭代没跟上市场热点。现在新玩家像Aster搞隐私订单、Lighter玩零手续费，都在找差异化路线突围。
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Kylix感觉Hyperliquid能赢主要是把交易体验和代币经济结合得好，不像dYdX光靠撒钱留不住人。不过现在各家都在卷技术方案，到底透明市场和隐私订单哪个更靠谱，还得看用户用脚投票。