信念的幻象与现实的碰撞：DATCO 模式的兴衰

这篇文章讲了个特别有意思的现象，就是那些专门囤加密货币的上市公司（DAT模式）怎么从火爆到凉凉的。核心就两点：一开始这些公司股价比它们实际持有的比特币价值高很多，于是就能高价发新股买更多币，形成‘溢价飞轮’让股东赚翻——但这一切都建立在大家愿意相信这个泡沫的基础上。后来市场上一窝蜂冒出200多家类似公司，溢价没了，飞轮转不动了，甚至出现公司借钱回购股票的绝望操作，最后只能靠合并求生。说到底，再美好的金融幻想也扛不住数学规律的暴击。