加密市场宏观研报：鲍威尔放鸽与以太坊破新高，加密市场的宏观逻辑与结构性展望

2025 年 8 月 22 日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会释放明显鸽派信号，暗示 9 月大概率降息 25 个基点。市场对降息预期的概率一度升至 91.1%，推动风险资产集体反弹。美股三大指数高收，加密市场总市值重返 4.1 万亿美元。ETH 单日上涨 14.33%，触及 4956 美元历史新高，带动 Layer2、质押赛道普涨。链上资金出现明显的 BTC → ETH 轮动，巨鲸加仓 ETH，部分头部资金通过滚仓放大杠杆。Arthur Hayes 等人预计 ETH 若突破历史高位，上行空间或扩展至 1 万–2 万美元。但同时，美联储内部仍有谨慎声音，资金面亦存在波动，短期市场或面临 情绪过热与数据验证的双重考验。